问界M9大定破8万，赛力斯驶入“安全区”？

“赛力斯未来要成为全球豪华品牌前十”，当高价位的M9持续放量站稳高端市场的同时，赛力斯股价和销量齐齐上涨，集团董事长张兴海再难掩心中激动。

日前，问界M9最新大定数据，上市136天累计大定突破8万台。今年4月，问界全系交付新车2.96万辆。其中问界M9交付量达到1.34万辆。

降本增效叠加销量营收暴涨，历经4年亏损，赛力斯（SH601127）迎来首个季度盈利。2024年一季度，赛力斯营业收入265.61亿元，同比劲增421.76%，净利润2.2亿元，较去年同期增长8.45亿元。销量增长加速规模效应显现产品毛利率提升至21.5%。

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价格高反而销量好

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日前，乘联会公布的4月新能源厂商零售销量榜单，赛力斯汽车同比增长725.7%，排名榜单第八名。而赛力斯汽车销量的增长离不开核心品牌——AITO问界。

2021年赛力斯汽车与华为双向奔赴，跨界汽车业务全面合作，联合设计为用户带来了AITO问界M5、M7、M9三款智能电动汽车产品。其中，高价位的问界M9销量率先拔得头筹。

事实上，在过去很长一段时间里，MPV低端市场以上汽通用五菱为主，中端市场被上汽通用别克GL8牢牢占据，高端市场则被丰田埃尔法、雷克萨斯LM占据。自主品牌高端MPV市场份额极小。

回溯近年来国内MPV市场的发展，2016年，中低端产品供给大量增加和汽车下乡政策的双重影响下，中国MPV销量达到255万辆，市场份额达10.5%。热销车型主要是中低端车型，包括五菱宏光S、宝骏730等。

随后，中低端MPV逐渐向大众化SUV切换，MPV市场逐步降温，销量连续4年下滑。2022年，国内MPV销量触历史新低，市场份额降至4.1%。

2023年，受政策及市场环境的影响，国内MPV销量逆势上涨，全年销量达到109.3万辆，同比增长15.9%。尤其是2023下半年，众车企盯上了颇为小众的MPV细分市场，推出了大量产品。其中，自主品牌的表现尤为积极，将电动化和高端化作为发展MPV的核心战略。

市场扩容的同时，竞争格局也在变化。细观2023年后入局的产品定价，自主品牌MPV车型的售价普遍高于30万元。由此，问界M9于2023年12月26日正式上市，定位豪华大型SUV，有增程和纯电两种动力形式，其中增程版更受消费者青睐。其中，问界M9增程Max版46.98万元、问界M9增程Ultra版52.98万元、问界M9纯电Max版50.98万元和问界M9纯电Ultra版56.98万元。

数据显示，在2022年，价格低于30万元的MPV车型的总销售量下降了22.2%。与此形成鲜明对比的是，售价超过30万元的MPV车型的销售量实现了超过两倍的增长。

对此，乘联会秘书长崔东树认为，在互联网电商对传统批发零售流通模式和物流配送专业化模式产生巨大冲击后，A级以下MPV市场快速萎缩，MPV市场高端化趋势明显。

首季盈利资本看涨

“高端MPV的利润空间会更为可观，能够帮助改善新能源汽车的盈利水平”。业内人士表示。事实证明，高价位的M9持续放量站稳高端市场，推动赛力斯毛利率进一步提升。

财报数据显示，2024年第一季度，赛力斯实现营业收入约265.61亿元，环比增长38.61%，同比增长421.76%；归属于上市公司股东的净利润约为2.2亿元，较上年同期（-6.251亿元）增加了8.45亿元，实现扭亏为盈。作为对比，2023年全年，赛力斯净亏损达近24.5亿元。

值得一提的是，赛力斯2024年一季度营业成本率较2023年四季度环比降低8个百分点；销量增长加速规模效应显现，高效的内部管理提升产品毛利率至21.5%。

在此带动下，赛力斯股价继续上涨创下106.66元历史新高，总市值一度接近1600亿。截止今日发稿，赛力斯报85.02/股，总市值1283亿。

对于业绩的上升，赛力斯表示，主要系一季度新能源汽车实现销售9.48万辆，同比增长374.77%，环比增长14.66%，单季度新能源汽车销量创历史新高。

销量和业绩的上涨不止让张兴海激动，资本市场也表现出了极大的青睐，多家证券公司发布研报给予向好预测。

国信证券上调了对赛力斯的盈利预测，预计其2024~2026年归母净利润分别为32.4亿元、60.4亿元和83亿元（原预测2024~2025年归母净利润为2.8亿元和30.6亿元）。

方正证券分析称，M9开启规模交付驱动赛力斯价量双升，品牌销量有望在3-6月持续爬坡向上，销量占比不断提升。中金公司研报认为，赛力斯盈利拐点已出现，且有望在2025年进入稳态阶段。

但在一切欣欣向荣的表象下，赛力斯还做不到“高枕无忧”。

华朋圈扩大暗存危机

5月10日，华为官网更新管理层信息。截至目前，余承东担任华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长、智能终端与智能汽车部件IRB主任。

此外，在5月8日，余承东的微博简介也进行了更新，为华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长，由终端BG CEO变更为终端BG董事长。

相比此前，余承东少了“华为终端BG CEO”这一职位。而与此同时，华为另一位高管何刚的微博认证更新为“华为终端BG首席执行官”。

华为一系列的人事调整动作，被不少业内人士解读为华为旨在通过高层职务的合理分配，使得像余承东这样的关键人物能够更加专注于战略层面的规划与指导，尤其是针对消费者市场的产品创新和智能汽车解决方案的深度整合。

与此同时，随着问界销量的火爆，华为的汽车朋友圈也开始变得越来越大，整个汽车圈的“含华量”越来越高，赛力斯的“华为”光环或将被稀释。

据悉，除赛力斯外，华为还与奇瑞汽车推出智界品牌，与北汽推出享界品牌。同时，华为还在与江淮汽车联合打造第四个华为智选品牌。尽管在华为的规划中，每个车企的产品都是不重叠的——有的做轿车、有的做 MPV、有的做B级车，但华为的配方，已然不再是赛力斯的独有话术，也分走一定的流量与市场。

关于这一点，赛力斯或许早有预料。曾于2023年3月份，发布全新新能源品牌“蓝电”，首款车型蓝电E5售价区间为13.99万元至15.19万元，被网友总结为“半价问界”。同年11月末又上市了纯电紧凑型SUV蓝电E3。

然而，脱离了华为的技术和品牌光环后，这两款赛力斯自主产品销量惨淡。据公开数据，蓝电E5 2023年累计销量仅为8506辆。最终未能撑起赛力斯“独立行走”的野心。

在行业分析师张翔看来，华为在与赛力斯的合作中占据着主动权，此前华为只有赛力斯，但随着奇瑞等伙伴的加入，华为的资源势必会分散；同时，赛力斯缺乏核心技术、品牌力较弱，发展完全寄托在华为身上，而过度依赖华为的赛力斯，也可能令自己深陷不利局面。

对此，赛力斯集团董事长张兴海曾公开表示：“未来，赛力斯将继续深化并进一步探索与华为的跨界汽车业务全面合作，并加强与用户中心、供应链等生态伙伴的合作。”

在不少业内人眼里，此时风光无限的赛力斯或许更需华为的光环加持。正如网友调侃，买Mate60送问界，赛力斯的销量股价必“遥遥领先”。

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